他社にない技術を持つ太陽誘電　でも株価に織り込み済みなのでオモロー山下は「またぎません！」

【オモロー山下の決算ＣＨＥＣＫ！】皆さん、こんにちは。オモロー山下です。オモロー！　今回取り上げるのは太陽誘電です。もし僕が太陽誘電株ホルダーだったとしたら、今期の決算を「またぐのか？　またがないのか？」をジャッジしたいと思います。これはあくまで僕の考えなので、投資は自己責任でお願いしますね。

年初来高値２万４０６５円。年初来安値３１６７円

　太陽誘電は、前回紹介した村田製作所と同じ積層セラミックコンデンサー（ＭＬＣＣ）を製造する会社です。直近は調整が入ってますが、７月１日は年初来高値となる２万４０６５円をつけるなど、投資家の注目を集めています。株価が高騰した理由としては爆発的なＡＩサーバー需要の高まりが影響していると考えられます。

　ＭＬＣＣはスマホや自動車とかに使用されているんですけど、最近ではＡＩサーバーにＭＬＣＣが大量に必要だということが分かりました。実際に前回決算で会社側から「ＡＩサーバー向けＭＬＣＣの売上高が前期比８０％超の急増を見込む」という発表があり、この材料が決算後の株価急騰につながったと思います。

　７月１５日にＡＩサーバー向けＭＬＣＣの大口納品先の一社だと思われる、エヌビディアのジェンスン・フアンＣＥＯが、東京・神田の居酒屋「やきとん三吉」で日本のサプライチェーン企業１６社の幹部を招き、会食を開催しました。そこにしっかりと太陽誘電の幹部も参加。ただライバル企業の村田幹部の姿もありました。

７月に来日し、日本の居酒屋を楽しんだエヌビディアのジェンスン・フアンCEO（ロイター）

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どんな会社？

　村田と太陽誘電の違いを簡単に言うと村田はＭＬＣＣ以外もやっている総合メーカーで、太陽誘電はＭＬＣＣ専門店みたいな感じです。太陽誘電の強みとしては他社に先駆けて基板内蔵対応のＭＬＣＣを製品化。これはＭＬＣＣで世界シェア１位の村田、同２位の韓国のサムスン電子もまだ実現できてないんです。他社にない技術を太陽誘電が持っていることで競争優位性が生まれます。そうなると自社製品の価格を上げることができるというわけです。

太陽誘電が開発した積層メタル系パワーインダクタ（同社HPから）

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前回決算振り返り

　では前回の決算を振り返りましょう。売上高は４・１％増なんで大したことないですね。一方で営業利益が９１・２％と２倍近く成長しています。さらに純利益は前年同期比で約６・４倍。通期の見通しも良くて来年３月期の予想は、売り上げが８・１％と大したことないんですけど、営業利益は５０％増。これも評価されて株価が上昇。

　売り上げ成長はひと桁台で大したことないですが利益成長が伸びているというのは、ＭＬＣＣ自体の価格が上がっていることの証明になります。ＭＬＣＣの価格上昇はキオクシアのＳＳＤの価格が上がったことで株価が暴騰したことを想起できますよね。

またぐの？　またがないの？

　しかし結論としては８月５日の決算は「またぎません！」。理由としては前回の決算の時に会社が発表した純利益予想が１８０億円。それに対して市場予想平均が２４３億円で、会社予想をかなり上回っています。要はめちゃくちゃ期待されてる。決算はいいと思うんですが、この高い期待を超えるにはスーパー神決算を出さないといけないということです。

ＰＥＲが６３倍に拡大

　しかも今回の株価急騰後の予想ＰＥＲ（株価収益率）は約６３倍まで拡大。ＰＥＲは、株価が割高か割安かを示す目安。日本株だと１５～２０倍を超えると「割高」と判断されます。となると太陽誘電の予想ＰＥＲ６３倍はかなりの割高。このことから成長への期待がすでに株価に十分織り込まれていることになります。もし、この高い期待を超えられなかったら、暴落は免れない。となると、持ち越すのはなかなか怖いですよね。ということで太陽誘電の決算は「またぎません！」。