どうする東京エレクトロン？　オモロー山下はひと足先に好決算だったＴＳＭＣから読み解いて…

【オモロー山下の決算ＣＨＥＣＫ！】皆さん、こんにちは。オモロー山下です。オモロー！　僕は米国株がメインだったのですが日本株にも注目するようになりました。その理由は、シンプルに日経平均のパフォーマンスがいいからです。直近５年（２０２２年～２６年６月）のＳ＆Ｐ５００と日経平均のパフォーマンスを比較したら４勝１敗で日経平均が勝ってるんですよ。その日経平均をけん引しているのがＡＩ半導体関連株。今回取り上げるのは、その代表銘柄の一つでもある注目の東京エレクトロンです。もし僕が東京エレクトロン株ホルダーだったとしたら、今期の決算を「またぐのか？　またがないのか？」をジャッジしたいと思います。これはあくまで僕の考えなので、投資は自己責任でお願いしますね。

年初来高値は８万１２６０円。安値は３万５７２０円

　直近は調整中ですが、年初来高値８万１２６０円（※７月１日）を付けるなど今年に入り、株価は急上昇しています。でも「上がってるから買おう」はダメです。大事なのは「株価がなぜ上がっているのか」。その理由を調べることです。

どんな会社？

　まずは東京エレクトロン、通称ＴＥＬがどんな会社か説明します。簡単に言うと半導体を作るための機械を作っている世界シェア４位の半導体製造装置メーカーです。半導体企業は、よく川の流れで説明されます。まず最上流に位置するのが半導体製造装置を作るＴＥＬ。そのすぐ下流に位置するのが台湾のＴＳＭＣで、ＴＥＬから製造装置を買ってエヌビディアなどの工場を持たない企業からの発注を受けた半導体を製造します。そして作った半導体を下流のエヌビディアなどに納品。そしてエヌビディアが川下のハイパースケーラーと言われるＧｏｏｇｌｅ、Ａｐｐｌｅ、Ｆａｃｅｂｏｏｋ＝現在はＭｅｔａ、Ａｍａｚｏｎ、Ｍｉｃｒｏｓｏｆｔなどへ販売するという流れです。

東京エレクトロン九州工場（GoogleMapから）

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　つまり最上流のＴＥＬの今回の決算が好業績だとしたら、下流のＴＳＭＣがＴＥＬからたくさんの製造装置を買って大量に半導体を製造していることになります。そうすると半導体需要はまだまだ旺盛だということが分かります。要はＴＥＬの決算は半導体需要の強さを測る先行指標として注目されているのです。
　一足先に世界シェア１位のＴＥＬと同じ半導体製造装置メーカーのＡＳＭＬが決算を発表。４月から６月期の決算は売上高、純利益ともに前年比２０％以上増加。通期の売上高見通しも上方修正しました。そうなると同じ業態のＴＥＬの決算もいいのではないかという連想ができます。

前回決算振り返り

　前回のＴＥＬの決算（４月３０日）を振り返ると、前年同期比で通期の売り上げがわずか０・５％増、営業利益も１０・４％減と足元の業績はあまりよくありませんでした。しかし２６年の４月から９月期の売り上げ予想は３３・１％、営業利益４２・２％増と、見通しはよかったことで株価が上昇したと分析できます。

　ＴＥＬの装置はほぼすべての先進半導体製造で使用可能。特に需要が大きいＡＩ関連の画像処理半導体のＧＰＵや超高速で大容量のデータを転送するメモリのＨＢＭの成長で恩恵を受けているため、先行きは明るいと思います。

　また７月１６日に発表されたＴＳＭＣの決算では、２６年の設備投資額を６００億ドルから６４０億ドルと予測。これは以前の予測である５２０億ドルから５６０億ドルから約１５％の大幅な増加となります。ＴＳＭＣの設備投資先の大半はＴＥＬやＡＳＭＬの製造装置に向かいます。そうなると今回のＴＥＬの決算の結果はおのずと見えてくるのではないでしょうか。